Chapter 69（1/2）

Chapter69

雨季正式來了。每天下午一場雨，下得很守時，像打卡。烏節路的聖誕燈亮得比往年早——這個城市過節的方式，就是把燈挂得一年比一年早。

青藤的經營月報是月初到的。周一例會，Vivian把數字念給全組聽，念到淨利潤率那一行停了一下，擡頭問：這個數可以對外說嗎？

張一說，不可以。然後他自己把那一頁又看了一遍。

行業裏已經有人在寫。周末兩篇稿，标題都帶利潤兩個字，說東南亞跑出了一家用網吧打仗的游戲公司，稿子裏沒有提清池資本，但清池的對外郵箱三天裏多了十幾封郵件，有問老股的，有問下一輪的，還有兩家PE直接報了意向價格。

董事會通知是月中到的，視頻會，議程三項：月度經營、特別分紅、第二款游戲立項。

參會名單彈出來的時候，她的目光在其中一個名字上停了一秒。

名單很長：清池、TCP、CIP、團隊。JasXu的名字也在——CIP留下了B輪領投的那部分，那部分是真的判斷；AberGate裏的12%，按成本價退給了TCP。各歸各位，已經快三年。

方嚴。TCP早期基金，董事席位。

分手兩年多。他們把同屏這件事，排在了一塊屏幕的格子裏。

她把名單滑過去，合上電腦，去茶水間接了一杯水，回來的時候還差三分鐘，她坐下來，把紅筆拔了帽。

李卓遠在主畫面裏，背後是五道口那間叫長安的會議室。他身後的牆上多了一樣東西：一幅裝裱起來的草稿——晨光裏的一座城，城門開着，城外是正在泛白的天。

財務頁第一行：東南亞月流水，六百萬美元，印尼占六成。

淨利潤率，35個點。

拆解頁往後翻：網吧渠道貢獻了三成半的新增，只吃掉了不到一成的預算；賽季制公會戰打到第三個賽季，大R付費占比穩在15%——大R為大R充值，不為數值充值；本地支付和網吧充值的占比過了六成，渠道費被攔腰截斷。李硯的美術沒有砍品牌調性——89MB的包裏，城牆的磚一塊一塊，還是她畫的那面牆。

做過手游的人都知道這個數意味着什麽。渠道先分走三成，買量再吃掉一大塊，市面上跑得順的手游，淨利率十個點出頭，跑到十五個點值得開香槟。青藤的三十五個點，是從兩個地方省出來的：本地支付和網吧充值，繞開了一半渠道費；網吧地推把CPI壓到半美元以下——線上買量，一塊四。

越南的數字也很亮眼：月流水一百一十七萬美元，淨利率三十一個點。河內的版號審核曾經拖了四個月，去年Q2自營落地，本地發行商那一成半的抽成徹底摘掉。網吧在越南不叫網吧，叫互聯網服務中心——牌照門檻高，密度低，但單店覆蓋半徑大。青藤簽下了湄公河三角洲最大的三個連鎖品牌，八十家店，給越南流水帶來将近四成的增量。

當年方總給的框架。李卓遠在數字berGate的本地合作方帶着過的。沒有那個框架，自營至少要再晚一年。

泰國最安靜：六十七萬美元，淨利率二十八個點。曼谷的大學生用TikTok拍了上百條城牆攀爬的短視頻，沒有投一分錢。

馬來西亞月流水六十一萬美元，淨利率三十四個點——比印尼只低一個點。用戶規模不大，但單用戶價值全區域最高：ARPPU四十二美元。

新馬原來只是品牌高地。李卓遠說，現在也是利潤高地。

祝青雲的屏幕右上角有一個小格子，标着方嚴。攝像頭開着，他坐在一間會議室裏，聽得很專注。

她全程沒有把那個格子點開過。

第二項議程，特別分紅。賬上現金趴着，第二款游戲的預算單列之後還有富餘，李卓遠提議：按持股比例，分紅一次。

表決。第一個贊成來自TCP。

然後是清池，是CIP，是團隊。全票通過。

第三項，第二款游戲。DEMO只有四十秒，賽季制，首發就帶網吧渠道包。李卓遠說，這一款不用再用兩年鋪渠道——渠道是現成的，網吧是現成的，賬本也是現成的。

然後是融資議程。李卓遠把現金流頁翻了出來：月淨利潤兩百多萬美元；第二款游戲的全部研發預算，從流水裏出，不動本金；分完這一次紅，賬上剩下的錢，夠整個團隊一分不進，再燒兩年。

下一輪不開了。他說，要再開，就是IPO前那一輪——到時候不是我們找錢，是錢找我們。

按利潤定價，不按故事定價。祝青雲說，青藤等得起。等不起的是他們。

散會，張一把她叫進會議室，給她看一張表。清池當年投青藤的本金，算上這次分紅，全部回來了。

剩下的股份，張一說，全是利潤。

還記得IC上我問你CAC嗎？張一說，你說，行業均值不是青藤的起點。現在青藤的CAC，是行業均值的幾分之一。

是網吧，她說，不是我。

是你先去的網吧。張一把表收回去。

她沒有接這句話。出去的時候，她把那張表折好，帶回了辦公室。

分紅月底到賬。財務把回單轉過來的時候，Vivian盯着那封郵件看了很久，說：原來本金回來，是這個樣子。

記住這個樣子。祝青雲說，以後你帶新人，就講這一頁。

Jason是月中飛來的，年底例行巡站。一對一談話排在下午四點。

他先說Kasa：投前八百萬進，A+輪投前一千六百萬，清池合計持股約25%，賬面兩倍，只用了一年；再說青藤：本金全回，股份全是利潤。兩年多前那封三個阻斷項的郵件，現在內部培訓都在用；最後說雅加達那場閉門會：紀要他讀到了。沒有署名的那行字，他知道是誰的。

新加坡辦公室董事總經理的任命，Jason說，我們幾個合夥人批了。

她怔了半秒。

推薦函不是我寫的。Jason收起文件，是張一。

他站起來，走到門口，又回頭：清池的風格你記得——誰跟的項目誰講。以後新加坡的IC，Vivian講，你坐在旁邊補充。坐得住，才算升了。

我學過怎麽坐。她說。

出門的時候他又停了一下：聽說上個月有獵頭找你。

嗯。她說。

開的價格不低吧。

不低。

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